交通銀行二零零八年第三季業績報告

交通銀行出了二零零八年第三季業績報告，官方公佈可按以下網址：

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20081030/LTN20081030791_C.pdf

交通銀行是國內最大的股份制銀行，論規模全國排名第五，數年前有匯控入股做其策略性股東，為投資者帶來無限憧憬。三年過去，匯控的魔法能否為交通銀行股東帶來像恆生一樣的故事呢？大口仔認為時間尚早，不宜茫下判斷。

1. 交通銀行首三季賺227.2億(人民幣，下同)，按年增57.84%，按季則倒退約5%，在六行中表現處中游位置。
2. 第三季剩利息收入170.2億，按季增長2.6%，好過無。
3. 手續費收入21.6億，按季倒退16%，好過中行，但都係肉酸，第四季會更甚。
4. 減值撥備按年增長24.6%，達59億，在壞帳率減少的情程下增加撥備係好事，有匯控影子，希望保持到。
5. 客戶貸款增長17%，存款增長21%，存款增長維持高於貸款增長，好事。
6. 定存佔存款比率由中期業績的49%下降至42%，好事。
7. 資產充足比率因貸款增加而下跌，由14.44%降至13.77%，核心比率由10.27%降至9.97%，在六行中屬中游，比招行略好但差於四大行。
8. 交行特別表明對房地產、鋼鐵及紡織行業的貸款下降，中長期貸款比率上升，有利減少壞帳及維持高息。
9. 利差在第三季已經開始下降，預計第四季會增速。

交行的增長在六行中不算最快，規模不算最大，但俾我的感覺較四平八穩，在年報中的披露亦比其他大行更詳盡，我會密切留意交行第四季業績的壞帳率、撥備金額及手續費收入的跌幅，以推算交行2009年的業績。

我維持交行2008年的盈利增長為30%，估值PE為10，30%安全買入價為$4.33。